Question technique sur le QE

Fred92 · **Inscrit le:** 05 Jan 2009 22:27 **Messages:** 3885

Comme indiqué dans le titre, j'aimerai connaître le détail des mécanismes techniques qui permettent de faire tourner la (fameuse) planche à billets.

Merci d'avance pour les infos.

Fred92

AU400oz · **Inscrit le:** 10 Juin 2010 18:09 **Messages:** 656

rien de plus simple :

La Fed achète des obligations aux banques qui se retrouvent à l'actif de son bilan.
Au passif elle crédite le compte courant des banques commerciales qui ont obligatoirement un compte chez elle.

Voici un petit PPT très bien fait :

http://www.fairhedge.fr/chroniques-dexp ... easing-qe/

Slide 10 tu as le bilan de la FED

mook · **Inscrit le:** 18 Oct 2008 17:48 **Messages:** 3897

L'auteur oublie une chose.

La fed avec l'aide des primary dealers finance une partie du déficit du gouvernement US, en 2013 la bagatelle de 40 milliards de dollar par mois.

C'est la raison de fond du QE, le reste c'est de la "com"

AU400oz · **Inscrit le:** 10 Juin 2010 18:09 **Messages:** 656

mook a écrit:

L'auteur oublie une chose.

La fed avec l'aide des primary dealers finance une partie du déficit du gouvernement US, en 2013 la bagatelle de 40 milliards de dollar par mois.

C'est la raison de fond du QE, le reste c'est de la "com"

Tout à fait, c'était d'ailleurs la raison d'être du QE2 et du QE actuel pour moitié (l'autre moitié étant des achats de MBS afin de supporter le marché immobilier).

Le QE a été calibré afin d'absorber les nouvelles émissions dues au déficit budgétaire et ainsi maintenir les taux le plus bas possible. En gros la FED prête à l'Etat indirectement via les banques, c'est juste un peu plus discret que ce que faisait le Zimbabwe mais le résultat est le même :lol:

AU400oz · **Inscrit le:** 10 Juin 2010 18:09 **Messages:** 656

Ludo33 a écrit:

Le mécanisme d'ensemble passe obligatoirement par les Obligations d'Etat (Tbonds, Ten Years, T notes...).

J'imagine le schéma suivant: L'état émet ces obligations qui sont achetées en grande partie par la FED(*). Pour les acheter, elle crée de la monnaie ex-nihilo.
Comptablement:
* Chez l'Etat: Débit du compte "Finances-Trésorerie" - Crédit du "Compte de la Fed". Au final, cette dette vient gonfler le déficit public.
* Chez la Fed: Débit du compte "Créance sur l'Etat" - Crédit "Fonds Propres" (pas propres du tout-c'est là le fictif). Opération qui gonfle le total du bilan de la Fed.

(*) Fut un temps où c'était la Chine et le Japon qui achetaient à tour de bras. Beaucoup moins maintenant.

Et c'est pour cette raison (le passage par Les Oblig.) que les taux d'intérêts sont maintenus à bas niveau. Si la FED n'en achetait pas, en créant la monnaie ex-nihilo, les USA serait immédiatement en cessation de paiement, tant leurs Oblig. ne vaudraient plus grand chose...Et du coup les yields partiraient en fusée à la hausse..C'est ce scénario que des gens comme GEAB prévoient et redoutent.

D'autre part, ce mécanisme tient grâce à la qualité de "Réserve monétaire" mondiale du dollar. D'où l'importance d'endiguer toute attaque contre le dollar...D'où la nécessité de la suppression du prix de l'or...

Pas exactement, la Fed n'a pas le droit d'acheter directement au trésor. Les banques (primary dealers) achètent au trésor et le Fed rachète au primary dealers. Le résultat est le même, les banques prennent juste leur com au passage

mikachu · **Inscrit le:** 17 Sep 2009 15:22 **Messages:** 447

AU400oz a écrit:

Ludo33 a écrit:

Le mécanisme d'ensemble passe obligatoirement par les Obligations d'Etat (Tbonds, Ten Years, T notes...).

J'imagine le schéma suivant: L'état émet ces obligations qui sont achetées en grande partie par la FED(*). Pour les acheter, elle crée de la monnaie ex-nihilo.
Comptablement:
* Chez l'Etat: Débit du compte "Finances-Trésorerie" - Crédit du "Compte de la Fed". Au final, cette dette vient gonfler le déficit public.
* Chez la Fed: Débit du compte "Créance sur l'Etat" - Crédit "Fonds Propres" (pas propres du tout-c'est là le fictif). Opération qui gonfle le total du bilan de la Fed.

(*) Fut un temps où c'était la Chine et le Japon qui achetaient à tour de bras. Beaucoup moins maintenant.

Et c'est pour cette raison (le passage par Les Oblig.) que les taux d'intérêts sont maintenus à bas niveau. Si la FED n'en achetait pas, en créant la monnaie ex-nihilo, les USA serait immédiatement en cessation de paiement, tant leurs Oblig. ne vaudraient plus grand chose...Et du coup les yields partiraient en fusée à la hausse..C'est ce scénario que des gens comme GEAB prévoient et redoutent.

D'autre part, ce mécanisme tient grâce à la qualité de "Réserve monétaire" mondiale du dollar. D'où l'importance d'endiguer toute attaque contre le dollar...D'où la nécessité de la suppression du prix de l'or...

Pas exactement, la Fed n'a pas le droit d'acheter directement au trésor. Les banques (primary dealers) achètent au trésor et le Fed rachète au primary dealers. Le résultat est le même, les banques prennent juste leur com au passage

vu les sommes en jeu et les com en question, le résultat est fort différent : ça maintient (ou a maintenu) pas mal de banques à flot quand tout allait mal pour elles

Fred92 · **Inscrit le:** 05 Jan 2009 22:27 **Messages:** 3885

Bon, si j'ai bien compris: les banques (primary dealers) achètent au trésor (= à l'état des USA)* des bond ** qu'elles revendent (moyennant commission***) à la FED.
Le trésor dispose donc de cash puisqu'il trouve un preneur peu regardant pour son papier.
Et la FED a un bilan du feu de dieu puisque les bonds du trésor sont classés comme "pures merveilles"****.
* c'est ça ?
** les fameuses obligations diverses et (a)variées
*** y'a pas de petits profits !
**** je suppose.
Ainsi l'état des USA dispose d'une source (presque) infinie de cash.

J'ai bon ???

Si oui, il y a un truc qui me turlupine: la FED appartient à un carte de 10 ou 12 banques. Si ce sont les mêmes que les primary dealers, il y a un truc un peu circulaire puisque d'une certaine façon elles achètent des bonds qu'elles se revendent à elles-mêmes en prenant une petite com.
Si ces bonds perdent de leur valeur, qui seront les plumés ???

Fred92

GoldOrHack · **Inscrit le:** 17 Déc 2011 05:22 **Messages:** 5196

Fred92 a écrit:

Ainsi l'état des USA dispose d'une source (presque) infinie de cash.

Il faut aussi tenir compte que le dollar est la monnaie d'un cartel de banques privées internationales (la FED), mais en fait, ce n'est pas la monnaie de l’état fédéral.

mook · **Inscrit le:** 18 Oct 2008 17:48 **Messages:** 3897

Si oui, il y a un truc qui me turlupine: la FED appartient à un carte de 10 ou 12 banques. Si ce sont les mêmes que les primary dealers, il y a un truc un peu circulaire puisque d'une certaine façon elles achètent des bonds qu'elles se revendent à elles-mêmes en prenant une petite com.
Si ces bonds perdent de leur valeur, qui seront les plumés ???

Les différentes Fed n'ont pas le statut de banque commerciale contrairement aux primary dealers, en dernier recours la Fed elle même peut faire faillite, si le gouv US ou tartempion ne peut la recaver
En Europe du sud c'est un peu différent, comme la BCE ne peut pas détenir d'obligations souveraines, la BCE prête des euros aux banques commerciales avec les obligations souveraines en garantie (achetez par les banques commerciales auprès des différents trésors, Espagne, Italie, Portugal etc...), de plus avec la réglementation bancaire, les banques ne sont pas obligées de mettre des fonds propre en face des dettes souveraines.
Là les plumés seront les banques commerciales, in fine les épargnants.
Tout ça c'est de la même cuvée, on est en pleine cavalerie et une grande partie des gouvernements occidentaux sont financés par la planche à billlet.

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