Les dévaluations successives du yuan chinois survenues en août dernier n’ont pas entravé son internationalisation



Les dévaluations successives du yuan chinois survenues en août dernier n’ont pas entravé son internationalisation. La semaine dernière, il est devenu officiellement la quatrième monnaie la plus échangée au monde, derrière le dollar américain, l’euro et la livre sterling. Le yuan représente désormais 2,79% des transactions internationales, dépassant pour la première fois les volumes d’échanges en yen japonais.

Depuis la crise financière de 2007, la Chine ne cache pas son ambition de jouer un rôle de premier plan sur la scène internationale. Pour y parvenir, elle doit élever le yuan au statut de monnaie de réserve, ce qui aura deux avantages principaux: sa devise sera plus stable et elle n’aura plus besoin de détenir des réserves de change aussi importantes, qui s’élevaient à 3560 milliards de dollars fin août. Le gouvernement ne sera plus obligé de restreindre la consommation intérieure afin de maintenir un niveau de réserves élevé, la consommation pourra progressivement remplacer les investissements dans les actifs fixes, ce qui favorisera un développement économique plus soutenable et durable.

Pour prétendre au statut de monnaie de réserve, le yuan doit être complètement convertible et suffisamment liquide afin d’éviter une volatilité importante du taux de change. La première étape de ce processus a consisté à conclure des accords de swap entre la Chine et ses principaux partenaires commerciaux, ce qui autorise les parties prenantes à effectuer des règlements internationaux en monnaie locale, sans passer par le dollar américain. Ces accords ont été signés avec 32 pays, pour un montant total avoisinant 483 milliards de dollars. Dans les années à venir, ce type d’accord a vocation à se multiplier à la faveur de la mise en place par la Chine de sa stratégie de développement économique: la «nouvelle route de la soie», qui vise à réorienter l’économie chinoise vers l’Asie centrale et l’Europe plutôt que vers l’Est et le Pacifique.

La deuxième étape pour la Chine implique d’intégrer le yuan aux Droits de Tirage Spéciaux (DTS) du FMI, ce qui pourrait être effectif dès la fin d’année 2016. Les DTS ne représentent que 2% des réserves totales des banques centrales et ne sont pas utilisés par le secteur privé mais ils ont une valeur symbolique dans le système monétaire international.

La dernière étape suppose d’atteindre une convertibilité complète, ce qui ne sera certainement pas possible avant la fin de la décennie en cours. Pour y parvenir, la Chine devra surmonter plusieurs obstacles. Elle devra poursuivre ses efforts pour renforcer la réglementation financière et développer son marché de la dette privée, particulièrement pour les PME. Elle devra, également, mieux faire respecter l’État de droit et établir des règles de non-discrimination des investisseurs étrangers. Les défis auxquels fait face le pays sont immenses mais la capacité de rebond de son économie est plus grande qu’on ne le croit.

http://www.letemps.ch/economie/2015/10/ ... an-chinois