La BCE joue, serré, un jeu dangereux.
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La Banque centrale européenne a intensifié ses efforts pour consolider les marchés de la dette de la zone euro en achetant un autre 10 milliards € d'obligations de gouvernements la semaine dernière mais les banquiers prévoient que le programme devra être intensifiée, au milieu d'un marché fragilisé

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Les achats - annoncés lundi – font grimper l'intervention de la BCE à environ € 26.5 milliards depuis l'annonce du programme sans précédent de 750 Milliards € d' il y a deux semaines.


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Les traders disent que la majeure partie de l'achat par la BCE la semaine dernière fait suite à la décision allemande d'interdire la vente à découvert (naked shorts) sur les actions et les obligations gouvernementales de la zone euro, ce qui a effrayé les marchés et conduit à une brusque chute de l'euro.

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Avec un total de 2400 milliards d'euros en dette publique pour les seuls Portugal, Grèce, Espagne, Italie et Irlande - les économies périphériques zone euro - les investisseurs disent que la BCE peut être amenée à acheter jusqu'à 600 milliards €.

Cela soulèverait des points d'interrogation sur la capacité de la banque centrale à «stériliser» ces achats - en drainant une quantité équivalente de l'argent du système par les dépôts des banques commerciales, dépôts que la BCE ponctionne sur une base hebdomadaire.

En stérilisant ces achats, la BCE espère s'assurer que la politique reste neutre en termes d'impact sur la masse monétaire et la politique monétaire de la banque. Elle veut éviter ce qu'on appelle « quantitative easing » cad l'expansion de la masse monétaire et, partant, la hausse de l'inflation, comme le craignent certains des membres les plus « faucons » de la BCE.

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Plus de détail ici (en anglais)

http://www.ft.com/cms/s/0/f2409ef0-6740 ... ab49a.html