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BONDS/Allemagne: demande insuffisante pour une émission à 10 ans
Berlin (awp/afp) - L'Allemagne n'a pas réussi à attirer, pour une émission obligataire à 10 ans (Bund), autant de demande que ce qu'elle offrait, selon un communiqué de la Banque centrale allemande, la Bundesbank, chargée de l'opération.
L'Allemagne proposait un volume de 5 milliards d'euros de titres à échéance septembre 2022 et n'a reçu des offres qu'à hauteur de 3,93 milliards d'euros. Le taux de rendement moyen est ressorti inchangé par rapport à la dernière émission de même échéance en août, à 1,42%.
Au final, le pays s'est contenté de lever 3,61 milliards d'euros, ce qui lui permet d'indiquer que l'opération a été sur-souscrite selon un ratio de 1,1.
Comme à son habitude, l'Allemagne a retenu une partie de la mise (1,39 milliard d'euros) pour la placer progressivement sur le marché secondaire.
Sans cela, "l'opération aurait été techniquement sous-souscrite", explique Annalisa Piazza, analyste chez Newedge.
Alors que depuis plusieurs mois, l'Allemagne profite de taux extrêmement bas, voire négatifs sur certaines échéances, les obligations allemandes faisant office de valeur refuge pour les investisseurs, "cette émission obligataire est très décevante", ajoute l'analyste.
Selon Mme Piazza, les investisseurs se sont peut-être montrés réticents en attendant l'issue de la réunion mensuelle de la Banque centrale européenne (BCE) jeudi.
La BCE pourrait dévoiler ses intentions d'intervention sur le marché obligataire, pour tasser les taux des pays européens en difficulté, ce qui pourrait réduire les spreads (écart entre les taux d'un pays et ceux de l'Allemagne).
"La demande dans le segment des obligations à 10 ans est nettement plus faible que lors des émissions précédentes", a aussi constaté Jörg Müller, porte-parole de l'Agence allemande de la dette, qui l'a mise sur le compte d'un "environnement de marché très volatil, avec une forte retenue à l'achat (des investisseurs) en raison de décisions à venir".
Toutefois "le résultat ne représente absolument aucun risque pour le financement" de l'Allemagne, étant donné qu'au final le montant souhaité de 5 milliards d'euros sera atteint via le placement sur le marché secondaire, a-t-il tenu à préciser.
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(AWP / 05.09.2012 13h01)