Léonard m'a transmis quelques réflexions dans la semaine, probablement pour préparer Noël
:..... "Non confirmation de la baisse du physique hier (mail du 29.11.12) par les mines d'or, qui ont produit une splendide figure de retournement en forme de marteau sur la séance. Sur cet indice, c'est généralement assez fiable. Après ce 3ème creux (toujours plus haut) depuis le creux de mai 2012, je pense que l'indice va entamer une récupération pour revenir à des niveaux qui correspondent mieux aux marges des mineurs. Et pourquoi pas entamer un nouveau marché haussier contre l'or?
Les valorisations Prix/Cash flow sont revenues à des niveaux très bas.
On le voit bien sur le graphique Prix/cash flow de l'article joint ci-dessous : en 2007 nous avions touché un extrême dans le marché haussier des mines d'or relativement à l'or et le marché haussier sur les mines d'or s'est retourné. A cause principalement de la hausse des coûts opérationnels et du déclin des teneurs en or. D'autres facteurs qui jouaient contre les actions de mines d'or étaient les nouveaux ETFs sur l'or et surtout la possibilité d'offrir un effet de levier sur le prix de l'or avec de nouveaux produits dérivés. Pourquoi alors jouer les mines d'or? D'un point de vue valorisations et relativement au prix de l'or physique, nous avons vécu depuis cette date un marché baissier sur les mines d'or (n'ayons pas peur des mots). Nous voilà 5 ans plus tard, avec des valorisations qui touchent un point bas extrême et situés également extrêmement bas relativement au prix de l'or.
Comme j'aime à le dire, une tendance de long terme (plusieurs années) possède une inertie propre et ne se termine que lorsqu'elle atteint un extrême, voire une anomalie. A la fin de ces tendances, personne ou presque ne croit possible que la tendance puisse se renverser et on trouve 100 raisons pour penser que c'est impossible (ce qui n'est pas du tout le cas pour l'or aujourd'hui, les pessimistes sont encore majoritaires). Je crois pouvoir dire sans trop de risque de me tromper qu'aujourd'hui les goldbugs détestent les mines d'or et préfèrent largement l'or physique ou l'argent physique. C'est alors un pari de rêve pour un contrarien.
Ce marché baissier sur les mines (relativement à l'or) va finir par se renverser, et comme d'habitude les investisseurs seront surpris par une bête qui se réveille avec des explosions de cours chez les juniors. Plutôt que d'acheter ce que personne ne veut aujourd'hui, les gens achèteront des cours qui auront déjà fait du 100% à 200% de gains...
L'ETF GDXJ est à un niveau d'achat de rêve. Personne n'en veut. Je me suis rechargé comme une mule!
http://thedailygold.com/gold-stocks-app ... rossroads/
Les mouvements sur l'or font toujours penser à des forces qui se concentrent sur une base de plus en plus longue, et cela devrait donner à la prochaine impulsion de hausse un élan et une portée considérable.
Je reconnais ne pas avoir anticipé une seule seconde le long marché baissier des mines d'or relativement à l'or, en 2007. Ni en 2008, ni en 2009, ni en 2010, ni en 2011 et ni en 2012!!!
Il sera vraiment très difficile pour les mines d'or du HUI de prouver, d'ici la fin de ce marché haussier sur l'or, qu'elles ont apporté à leurs détenteurs un réel levier sur le prix de l'or, car il faudrait déjà que leur prix soit multiplié par 2,4 pour qu'elles retrouvent la même performance que l'or depuis 2004. Et cela sans que le prix de l'or ne bouge.
Le ressort s'est considérablement comprimé toutes ces années et la longue tendance qui avait et a toujours cours sur les mines d'or a fini par s'entretenir d'elle-même, en nous amenant dans une position tout à fait remarquable, autant au niveau du ratio HUI/GOLD qu'au niveau des valorisations de ces mines."
A bientôt,
Léonard
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