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The World Gold Council (WGC) will be holding an industry discussion forum to explore reform of the London Gold Fix, it said in a release on Wednesday.

The first meeting will be held on July 7 in London.

The Financial Conduct Authority (FCA) will be attending as an observer and representatives of the bullion banks, refiners, ETF and other gold investment product sponsors, exchanges, industry bodies, central banks and mining companies will be individually invited to participate.

“The Fixing process was established almost a century ago, so it is not surprising that it needs to change to meet today’s market expectations for enhanced regulation, transparency and technology,” said Natalie Dempster, managing director, central banks and public policy at the World Gold Council.

“Modernisation is imperative in order to maintain trust across the industry. This could come in the form of reform to the Fix to bring it in line with the IOSCO principles, or it could see an alternative price benchmark emerge,” she added.

Following discussion with a number of industry participants, WGC has identified five principles to which any reformed Fix process or alternative should adhere.

The WGC believes the following characteristics, in addition to the IOSCO principles for financial benchmarks, are highly desirable for a modernised gold benchmark:

It should be based on executed trades, rather than quote submissions, it should be a tradeable price, not simply a reference one, the input data should be highly transparent, published and subject to audit, it should be calculated from a deep and liquid market, through which a significant volume of gold flows are transacted, and it should represent a physically-deliverable price, as many users want to take physical delivery of gold.

“Any reform or replacement of the Fix, must serve the needs of all market participants and meet today’s requirements for transparency, liquidity and independent oversight,” said Dempster.

Currently, Deutsche Bank, HSBC, Barclays, Société Générale and Scotia-Mocatta set the twice-daily gold fix, which has been in operation since September 12, 1919. The make-up of the group last changed in 2004 when NM Rothschild and Sons sold its seat to Barclays for a rumoured $1 million.

In May, the FCA fined Barclays 26,033,500 pounds for failings surrounding the fix. The bank failed to manage conflicts of interest between itself and its customers when a trader exploited the weaknesses in Barclays’ systems and controls to seek to influence a PM fixing in June 2012.
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Le Conseil mondial de l'or veut réformer la méthode de fixation des prix
La Tribune.fr - 18/06/2014

Le CMO veut évoluer vers un calcul à partir de transactions effectives afin qu'il devienne un prix d'échange et plus seulement une référence.

Alors que la fixation des prix de l'or et de l'argent font l'objet d'une surveillance accrue des autorités de régulation en Europe et aux Etats-Unis depuis le scandale de la manipulation du taux interbancaire Libor (London Interbank Offered Rate) l'an dernier, le Conseil mondial de l'or (CMO) a annoncé mercredi son intention de réformer le "fixing" quotidien de l'or, institué il y a 95 ans.

Le CMO veut promouvoir la demande de métal fin

Dans un communiqué, le CMO, fédération des principales compagnies minières d'or du monde, a pour objet de promouvoir la demande de métal fin, précise qu'il tiendra une première réunion à Londres le 7 juillet avec les différentes parties intéressées - banques, raffineurs, banques centrales et compagnies minières - ainsi que la Financial Conduct Authority, l'autorité de régulation britannique, en tant qu'observateur.

"Le processus de fixing a été institué il y a près d'un siècle, il n'est donc pas surprenant qu'il ait besoin d'être dépoussiéré et modifié pour répondre aux nouveaux besoins de régulation, de transparence et de technologie", a déclaré Natalie Dempster, en charge des relations avec les banques centrales et des politiques publiques au CMO.

Deux fois par jour par téléphone entre banquiers

Tandis que le "fixing" est effectué actuellement deux fois par jour par un groupe de banques qui se consultent par téléphone pour établir un prix de référence à partir des transactions entre leurs clients. Le CMO propose que le nouveau fixing soit établi sur la base de transactions effectivement conclues et soit un prix d'échange, pas seulement de référence.

Les données servant à cette opération devront être transparentes, autrement dit publiées et sujettes à des audits, et le prix devra avoir été calculé à partir d'un marché profond et liquide, ajoute-t-il. L'organisation explique :

"Il devra représenter un prix livrable physiquement, puisque beaucoup d'utilisateurs demandent une livraison physique de l'or."

Le mois dernier, la banque britannique Barclays, mise en cause l'an dernier dans l'affaire du Libor, a écopé d'une amende de 26 millions de livres pour des manquements dans ses contrôles internes qui ont permis à un trader de manipuler le fixing de l'or. Notons à cet égard que plusieurs sociétés ou groupements comme le London Metal Exchange (LME) et InterContinental Exchange (ICE), qui a repris en février le calcul du Libor, ont proposé des alternatives que la London Bullion Market Association (LBMA) examinera cette semaine.

Quant au "fixing" de l'argent, institué il y a 117 ans à Londres et également réalisé par téléphone, il cessera au mois d'août, comme annoncé le 14 mai.

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