Léonard SARTONI nous donne une analyse très intéressante sur le COMEX06.05.2013
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Je ne compile pas les données sur les positions des small traders du COMEX, mais il vaut la peine d'y jeter un oeil ces jours. Les petits traders sont passés net short pour la première fois depuis très longtemps. On sait que, contrairement au groupe des commerciaux, la position net long des small traders indique un creux majeur lorsqu'elle arrive en position basse extrême (voir graphique). Lorsqu'ils sont déprimés et parient moins la hausse, c'est le signe d'un bottom. Cette fois, le signal est criant :
http://www.silverseek.com/article/gold- ... ay-3-11461Extrait :
Edit 1: If we could only point to one chart out of the 30 or so we track on the COT reports, we would point to the chart below - the net positioning of the traders the CFTC classes as "Non-Reportable" in gold. Non Reportable traders (NRs) are The Little Guys in the futures biz, trading under the number of contracts which require official reporting.
For the first time in DCOT reports history, smaller traders are net short gold. (Disaggregated COT data begins in 2006.)
(voir tableau ci-dessous)
As gold recovered $63.55 or 4.5% Tuesday to Tuesday smaller traders as a group were actually net sellers of 1,622 contracts, so they moved from 133 lots net long to 1,489 contracts net short.
Historically extreme lows in the NR net long positioning often correspond with important turning lows for the price of gold. We have not yet had a condition where the NRs have been net short gold, until now.
Quant à la position net short des commerciaux rapportée à l'open interest, elle n'a jamais été aussi basse depuis le 26 juin 2007 (20%), lorsque le prix de l'or touchait un creux à $650, peu avant la hausse jusqu'à $1000 (+53%). Le signal a ensuite grimpé jusqu'à atteindre un sommet à 51% au mois de février 2008, tandis que l'or dépassait les $900. En mars l'or touchait les $1000 avec le signal à 50%. Je vous rappelle qu'historiquement, le signal ne fonctionne pas pour donner des signaux de vente, car c'est un indicateur de points de retournement majeurs du marché.
Le 18 janvier 2005, l'indicateur touchait les 22%, tandis que l'or valait $422. Le signal est resté sous les 22% jusqu'au 15 février (avec un creux étonnant à 14% le 8 février quand l'or baissait jusqu'à $411), tandis que l'or faisait un plateau dans la zone des $420. Ensuite l'or a grimpé un peu mais est revenu tester ce plateau des $420 au mois de mai 2005, avec à nouveau un signal à 22% le 24 mai 2005 (or à $418). Vous savez ce qui se passait à ce moment-là? L'or préparait son entrée en phase 2 pour l'automne 2005! Le plateau a duré jusqu'en juillet 2005, mais ensuite l'or a grimpé pour la première fois dans toutes les monnaies et a touché les $720 au mois de mai de l'année suivante (+71%).
L'indicateur nous renseigne surtout pour nous dire quand on touche à une zone dure (incompressible), mais il peut se produire un certain temps encore jusqu'à l'enclenchement d'une nouvelle phase de hausse.
Dans notre situation actuelle, il faudra d'abord réparer les dégâts techniques, qui restent considérables. Contrairement à 2005 ou 2007, nous avons beaucoup plus de résistances sur nos têtes! Donc cela va prendre un certain temps, mais le franchissement des $1525 jusqu'à $1600 va produire un effet inverse à celui qui s'est produit durant la cassure. Toux ceux qui on suivi le signal de la cassure (et il y en a beaucoup!), tous ceux qui ont parié sur une poursuite de la baisse et tous ceux qui ont acheté des couvertures vont revoir leur stratégie, de gré ou de force. Cela garantit un fuel considérable pour un rally en direction du dernier sommet (cet automne?). Ensuite tout sera permis, y compris l'entrée en phase 3. Le retournement sur le marché des actions fera partie du processus. Et ce sera le troisième retournement depuis 2000, probablement le dernier, mais je ne m'avance pas trop, car ce qui compte pour le long cycle baissier des actions entamé en 2000, c'est d'arriver à des valorisations extrêmement bon marché en fin de cycle, ce qui n'est pas encore arrivé, contrairement aux fins de cycle précédentes en 1982 (PER du Dow Jones à 7!!) et en 1949 (PER de 9).
Le Dow Jones touche de nouveaux sommet en valeur nominale et tous les chartistes achètent la hausse, heureux de n'avoir plus que le ciel bleu au-dessus d'eux, mais que veut dire dépasser un sommet de 2007 ou de 2000, si on ne tient pas compte de l'inflation réelle des prix qui s'est produite jusque là? Comme la mesure de l'indice des prix à la consommation minimise l'inflation réelle des prix, je trouve plus adapté de mesurer la performance du Dow Jones depuis les années 2000 en termes de francs suisses ou même en terme d'une monnaie non reproductible à l'infini comme le pétrole ou l'or. On peut voir sur les graphiques joints que le Dow Jones est loin d'avoir dépassé son sommet de 2007, et que la croyance en un nouveau bull market générationnel sur les actions va vite retomber comme un soufflé. Les bases n'ont pas été suffisamment assainies, le supercycle est loin d'être arrivé à son apogée.
Léonard SARTONI