Mise au point sur l'échange des bons grecs, suite à ce que vient de dire une intervenante sur BFM business.
(Je publierai le podcast dès qu'il sera en ligne)

-Si plus de 90% sont échangés, aucun problème.
-Si entre 66% et 90% il y a une clause d'action collective votée hier par le parlement grec, ce qui signifie que ceux qui n'auront pas apportés leurs anciens bons (et refusent donc leur perte) subiront le même sort que ceux qui les ont apportés, c'est à dire une perte nette non voulue, et les CDS seront activés !
-Si moins de 66% sont échangés, les CDS sont activés de facto (défaut officialisé le 20 mars, mais prévisible au soir du 9 mars pour les insiders qui connaitront le % officiel de bons échangés).

Je le répète donc, et ça n'engage que moi, les CDS seront activés suite à un échange d'anciens bons inférieurs à 90%. Il est évident qu'il y a plus de 10% des bons grecs qui sont détenus par des HF qui n'ont aucun interet d'enregistrer une perte nette et qui ont acheté des CDS en quantité. Ces HF sont certainement short sur l'euro
Donc faites très attention à vos positions sur les marchés, les devises et les métaux.
L'€/$ est en ce moment à 1,3460, le gold à 1778$ le silver à 35,60$ et le cac à 3460.
RDV entre le 9 et le 20 mars.

je n'ai pas tout compris, chef. tu peux être plus explicite ?
HF ?

HF = Hedge Funds
En gros, si tu as moins de 90% des détenteurs d'anciens bonds grecs qui ne veulent pas de leur plein grè prendre leur perte de 70%, les CDS seront activés. C'est la nouveauté suite à cette clause d'action collective votée par le parlement grec.
Maintenant reste à connaitre le montant de ces CDS, pour certains ça se limite à 3,5 milliards d'euros, pour d'autres c'est plusieurs centaines de millards d'euros.
Et il ne serait pas étonnant que des HF aient racheté beaucoup de bons grecs en quantité à des prix dérisoires pour pouvoir bénéficier de l'activation des CDS. Sachant que sur le marché secondaire les bons grecs se vendaient à quelques pourcents de leur valeur nominale, je vous laisse imaginer le gain potentiel d'un bon acheté à 5 et qui suite à l'activation des CDS vaudra 100 !

merci, chef. je crois que j'ai pigé. donc, le soir du 9 mars, suivant le % d'échanges, l' € et les MPx et les indices risquent un bouillon ! c'est ça que ça dit ?
ça collerait avec l'analyse fractale mais là, on a une date !

Celà dit: si les HF shortent sur l'€, celui-ci va se dévaloriser:le ratio €/$ va baisser et donc le $ sera valorisé. Et comme quand le $ monte les MPx baissent... (en $)
Mais du coup, en €, on risque d'avoir le prix des MPx comparables à aujourd'hui, non? Pas forcément une baisse.

L'analyse de l'activation des CDS est correcte et je pense quelle se fera.
Celui qui a une assurance (CDS) qui le couvre d'une perte au total, ne va pas faire un échange d'obligations car la perte certaine sera de 53%.
Mais AMHA vos déductions sont fausses.
1. activation des CDS
2. krach des "assureurs" (ceux qui ont émis les CDS); cad en majorité des assureurs US (style AIG) et des banques US.
les banques us coulent et le dollar coule
en même temps,
1. défaut de la Grèce
2. la zone euro éclate
les banques européennes coulent et l'euro coule
en même temps,
krach des bourses mondiales
en même temps
le marché obligataire est déserté

Donc AMHA euro et dollar coulent ensemble avec le KRACH de 2008 bis puissance 2 ou 3 >> l'or reste le seul en piste comme refuge >> l'or explose à la hausse en dollar et en euro.

ça promet !

J'ai une analyse un peu différente..

L'euro et le dollar ne vont pas couler en même temps, cela ne s'est jamais encore produit( on est d'accord qu'il y a un lent délitement) Le dollar est encore percu comme valeur refuge dans les temps instables (cf la performance des T-Bonds cette année), S'il y a krach des assureurs US, les assureurs US sont obligés de faire course au cash, en vendant une partie de leurs actifs. De même, les autres acteurs du marchés prennent peur , et preferent parquer leur argent en le pretant au gouvernement US, plutot que dans des banques qui ont un risque de contrepartie, engendrant une demande supérieure de dollars.

Bref, un déclenchement des CDS est un evenement "risk-off". Negatif pour le CT à mon sens sur le gold, positif sur le LT. Le gold remplacera le dollar comme valeur refuge (et commencera sa phase parabolique) que quand les marchés s'attaqueront aux problemes de dettes américaines.

De même, je pense que si la Grece sort de l'euro apres l'élection francaise, comme je le penses, cela déclenchera des ventes forcées pour le marché et pour l'or . Une bonne occasion de recharger...

Le lien, à partir de 2:00
http://podcast.bfmbusiness.com/channel1 ... rse_17.mp3
24/02 Intégrale Bourse 16H-16H30 24 février 2012
Anne-Laure Delatte, économiste-chercheur, Rouen Business School

Il y a un début à tout...