http://www.lesechos.fr/entreprises-sect ... 514668.phpL'or superstar de la crise : douze ans de croissance ininterrompue des cours
Par Les Echos | 27/11 | 07:00
Le prix de l'or a été multiplié par 6,5 en douze ans alors que la demande mondiale a doublé.
Presque tous les feux sont au vert pour une treizième année de hausse de l'once d'or en 2013.
L\'or superstar de la crise : douze ans de croissance ininterrompue des cours
C'est un parcours à faire pâlir la Bourse. L'or va terminer 2012 sur une douzième année de hausse, son plus long « rally » depuis 1920. En douze ans, l'once est passée de 270 dollars à près de 1.750 dollars. Plusieurs facteurs expliquent cet âge d'or. Il y a d'abord la faiblesse des taux d'intérêt. « On a des taux d'intérêt réels négatifs dans les principaux pays consommateurs d'or comme les Etats-Unis, l'Inde, la Chine ou l'Allemagne, ce qui est très bon pour l'or », explique Dimitri Meyer de la société de gestion SPGP. « Et comme la Fed a indiqué que les taux d'intérêt allaient rester très faibles jusqu'à mi-2015 », ajoute Dimitri Meyer, l'or, même s'il ne verse ni dividende ni intérêt, devrait profiter encore de la politique monétaire très accommodante des Etats-Unis. D'autant que la faiblesse des taux pèse sur le dollar. Et quand le billet vert baisse, mécaniquement, le prix des métaux précieux s'ajuste.
Achats des pays émergents
Mais l'or a aussi le vent en poupe grâce aux achats des Banques centrales, notamment celles des pays émergents. Ces derniers ont augmenté de 44 % leurs achats d'or depuis 2007, mais ils restent très en retard. En moyenne, les pays comme les Etats-Unis, l'Allemagne, l'Italie ou la France possèdent plus de 70 % de leurs réserves en or, contre moins de 10 % pour la Chine, l'Inde, le Brésil ou la Corée. Le Brésil vient d'ailleurs d'acheter 17 tonnes d'or en octobre, un record depuis 11 ans. Selon le Conseil mondial de l'or, les Banques centrales devraient acheter en 2012 plus de 450 tonnes d'or, soit 10 % de la production mondiale.
Malgré tout, au troisième trimestre, la demande d'or a reculé de 11 % en un an. La hausse des cours a entraîné une chute de 30 % des achats de lingots et de pièces en Europe, mais surtout en Chine. La demande reste malgré tout élevée, 13 % au-dessus de la moyenne de ces cinq dernières années, signe d'un appétit croissant pour l'or de la part des ménages, mais surtout des investisseurs comme le prouve la montée en puissance des ETF, qui ont acheté 136 tonnes d'or (+ 56 %) au troisième trimestre. Cet instrument financier qui permet d'investir sur l'or physique attire des financiers prestigieux comme George Soros et John Paulson. Ce dernier a ainsi investi 3,7 milliards de dollars dans le fond SPDR Gold Trust. Les ETF détiennent aujourd'hui plus d'or que la Banque de France, soit 2.691 tonnes, un record…
En onze ans, la demande n'a cessé d'augmenter. Elle est passée de 2.827 à 4.586 tonnes. Depuis le début de l'année, l'once a progressé de près de 11 % et semble bien partie pour réaliser une treizième année de progression, selon Dough Groh, gérant du fonds Tocqueville Gold : « Le cycle haussier de l'or n'est pas terminé. L'once devrait remonter autour de 1.900 dollars l'an prochain et pourquoi pas 2.000, voire 2.300 dollars d'ici à trois ans. L'or est une valeur "peur", il ne fait pas appel à la rationalité, c'est pour cela que l'évolution des cours peut être excessive. » Pour Dimitri Meyer de la SPGP, « les fondamentaux n'ont pas changé, on sait que l'on va casser le plus haut historique. Et je ne serai pas surpris que l'on dépasse les 2.000 dollars l'once en 2013 »
Connexion
Inscription
FAQ
.*.
.*.