C'est la guerre et ça va durer!
On a sans doute fait le bas sur l'or en euro, en hebdo une figure très puissante de retournement, un harami en croix doji, on peut revenir sur 3650€ (zone d'achat).


L'obligataire en zone euro est en train de s'effondrer, les capitaux vont se déplacer sur le dollar et l'or.


L'euro/usd est baissier


Tous ces éléments militent pour une forte hausse de l'or en euro.

Le seul point d'interrogation, c'est la fuite sur le papier, hier soir 370000 contrats en OI et sans doute plus de 20000 à livrer courant Avril, on se dirige vers un marché physique.


La Russie vient d'interdire ses exportations d'or.
Hong kong veut liquider la LBMA.
La banque de France c'est préparé au nouveau système.

On arrive a ce point, ou les capitaux vont dévaler la pyramide.

Je reviens sur cette histoire, qui devient un sujet récurrent pour toutes les banques centrales occidentales qui ont encore des stocks a NY. La difficulté de certains (Allemagne) pour rapatrier ce qu'elles y on encore en dépôt me fait me demander si l'or y est vraiment backé. Plus j'y réfléchis, et plus l'argument avancé par la BdF sur le fait que ces lingots je cite "différaient du standard en vigueur aujourd’hui et nécessitaient un remplacement" est vraiment de la bouse. Les 129 tonnes ont été vendus comme une opération classique de bouclage papier pour non livraison, parce que la BdF, soit savait qu'il n'y avait pas la contrepartie de sa ligne officielle, soit elle n'avait pas envie de le savoir réellement et a préféré solder et racheter du physique. ça passe quand on a 129 tonnes, mais l'Allemagne est dans la mouise elle, avec plus de 1200 tonnes encore à NY. Même une opération d'achat vente est elle impossible.

Le rapatriement de l’or révèle la désillusion envers le système financier américain

La vérité apparaitra dans des dizaines d'années, tout le reste n'est que supputation, mais les lingots aux normes actuelles (999) ont bien été importé de Suisse, c'est l'info qui compte et
c'est la plus importante!
R Manly estime que l'or Allemand a disparu des coffres US, il avait fait une enquête très poussé à ce sujet, là encore sujet à discussion.

Un truc m'échappe certainement, mais il me manque un maillon dans cette histoire!
S'il te manque du physique dans tes stocks et que tu devais garder du physique d'un autre, tu n'accepterais pas de lui acheter son stock que tu n'as pas, car ça va augmenter ton découvert à toi?

J'avais publié l'année dernière le dernier audit de l'or US, avec numéro et titrage de chaque barre. A mon grand étonnement les barres d'or avaient pour une large majorité une pureté comprise entre 700 et 900/1000, donc très loin des standards "good delivery" à 995/1000.
Et quand on sait qu'une grosse partie du stock français provient des années 60's c'est à dire de l'époque où De Gaulle avait échangé nos $ contre du jaune on peut facilement imaginer que notre or actuellement détenu aux Etats-Unis (ces derniers mois) provenait des stocks anciennement américains, et donc avait un titrage relativement bas.

https://x.com/ctindale/status/2040918715961901280

Sortir du cadre de Fiat : l'or est ce qui reste quand l'argent cesse de dire la vérité

Ils disent que la monnaie est instable, politisée, dévaluée et constamment manipulée.
On dit qu'il est manipulé à la source et dilué en périphérie.
On dit qu'on ne peut s'y fier que par commodité temporaire, qu'on ne peut y croire que par habitude, qu'on ne peut l'honorer que dans un système qui exige plus de foi précisément parce qu'il en mérite moins.
Et pourtant, lorsque l'or s'oppose à cette décision, ils la considèrent soudain comme définitive.
Ils disent que la règle est tordue, puis ils utilisent la règle tordue pour mesurer la table.
Ils disent que l'horloge est cassée, puis ils lisent l'heure solennellement.
Ils affirment que l'instrument est faux, puis lui demandent, avec un sérieux parfait, une ultime certification.
Ceci constitue, en soi, une forme d'asservissement.
Mesurer l'or en termes fiduciaires revient, au sens de Jung, à nier l'ombre : à dénoncer publiquement le système papier tout en continuant, en privé, à le laisser décider de ce qui compte comme valeur.
L'argument principal est que le pouvoir fiduciaire est instable, politique, détaché de toute discipline matérielle, et qu'il repose sur la confiance, la coercition et les habitudes administratives.
Pourtant, même ceux qui prétendent le voir le plus clairement retournent encore à l'ombre du fiduciaire pour y trouver validation.
Ils achètent de l'or pour échapper au papier, puis mesurent cette évasion dans le prix du papier. Ils dénoncent l'abstraction, puis demandent à cette abstraction de certifier ce qui est censé s'en affranchir.
Si cette ombre n'est jamais affrontée, si le pouvoir discrétionnaire n'est jamais reconnu comme ce qui gouverne encore l'esprit qui prétend le rejeter, alors c'est là la victoire la plus profonde du pouvoir discrétionnaire.
Nous ne pourrons jamais voir la réalité à moins d'exiger de la voir.
Son triomphe fut d'avoir appris même à ses ennemis à penser selon ses unités. Elle les a conditionnés à appréhender la valeur à travers sa grammaire, à rechercher la confirmation à travers ses mesures, à se rebeller au sein même de l'architecture qu'elle avait bâtie pour eux. Ainsi, même l'esprit anti-fiat demeure en partie prisonnier de l'imaginaire fiat.
Même sa dissidence est préformée par ce qu'elle prétend rejeter.
Comme Shakespeare l'a averti, « ne faites pas de vos pensées vos prisons ».
Alors… dites-le-leur et dites-le-vous à vous-même : l’or n’est pas l’alter ego de la monnaie fiduciaire.
Ce n'est pas le pendant du dollar, ni le reflet du papier dans un miroir plus dur, ni une inversion théâtrale du même drame monétaire.
L'or n'existe pas pour flatter la monnaie fiduciaire en s'opposant à elle. Il n'existe pas pour procurer une sensation forte sur un écran. Et lorsque vous ressentez cette montée en flèche à mesure que le prix augmente, ce que vous ressentez est souvent le fruit de votre conditionnement, votre esprit, habitué à la monnaie fiduciaire, réagissant encore à l'écran comme un animal de laboratoire à un levier.
Rompre ce conditionnement est désagréable, mais c'est précisément la nature du conditionnement.
L'or existe pour préserver les droits là où ils s'amenuisent, pour maintenir la valeur là où elle se dilue, pour assurer la continuité là où la politique devient improvisation.
Et si cela est vrai, alors rompez cette habitude ici.
Arrêtez de demander à la monnaie fiduciaire d'expliquer l'or.
Cessez de demander à cet objet en décomposition de vous révéler la signification de ce qui est censé survivre à sa propre décomposition.
Cessez de considérer l'or comme une ligne se déplaçant à l'intérieur de l'ancien cadre.
Voyez-y plutôt un moyen de maintenir le contrôle à travers le temps, malgré le chaos, et en prenant du recul par rapport aux promesses qui perdent de leur crédibilité d'année en année. Il ne s'agit pas d'inverser l'ancien système, mais de s'affranchir de ses codes.
C'est là que l'erreur plus profonde apparaît au grand jour.
L’habitude qui nous a conduits là où nous en sommes, c’est la croyance que la valeur pouvait être détachée de la matière, que la finance pouvait s’affranchir des contraintes énergétiques, foncières, de travail, de métaux, logistiques et physiques sans aucune conséquence.
Nous nous sommes habitués à penser en symboles déconnectés de la réalité. Nous avons bâti des systèmes qui s'exprimaient en abstractions, puis nous avons feint la surprise lorsque l'abstraction a commencé à engloutir le monde sous-jacent. Le monde que nous habitons réellement.
Il est donc tout à fait logique que même la révolte contre le pouvoir discrétionnaire reproduise la même erreur. Les rebelles ne sortent pas du cadre. Ils l'inversent. Ils ne rompent pas le charme. Ils expriment leur dissidence à l'intérieur même de celui-ci.
C’est pourquoi juger l’or par son prix en dollars revient à faire doublement fausse route.
Premièrement, parce que cela laisse le dollar aux commandes du débat.
Deuxièmement, parce qu'elle confond l'or avec un actif qui s'apprécie au sein du système, alors que son importance profonde réside dans le fait qu'il se situe en partie totalement en dehors du système.
La vraie question est de savoir ce que l'or préserve lorsque le dollar ne dit plus la vérité.
Que vaut-elle encore quand le papier se multiplie et que la réalité, elle, ne se multiplie pas ?
Que permet-elle encore d'acheter lorsque la confiance s'érode, lorsque les institutions se durcissent, lorsque la richesse nominale et le contrôle réel commencent à se dissocier ?
Parce que nous entrons dans un monde de contraintes plus strictes.
Énergie, alimentation, terres, métaux, logistique, temps. Ce sont les dures réalités qui façonnent notre quotidien.
Dans un tel monde, l'or cesse d'être un commentaire sur la monnaie fiduciaire et devient quelque chose de plus pratique : une réserve constituée sur une réalité rare.
Non pas parce que c'est sacré ou magique, mais parce que lorsque les systèmes sont mis à rude épreuve, les gens commencent à rechercher une forme de valeur qui ne dépende pas entièrement des banquiers centraux, de la solvabilité des banques ou de la crédibilité des États qui font des promesses qu'ils ne seront peut-être plus en mesure de tenir.
L'or n'est donc pas là pour orner le déclin de la monnaie fiduciaire.
Elle est là pour y survivre. Elle est là parce que, dans un monde où les contraintes s'accentuent, les gens peuvent avoir besoin d'un instrument pour payer la réalité lorsque celle-ci n'est plus facilement accessible.
Et si vous persistez à ne voir l'or qu'à travers son cours en dollars, vous le comprendrez mal au moment même où vous aurez le plus besoin de le comprendre.
Vous aurez l'impression d'être face à une transaction.
Vous êtes en réalité face à une réserve de droits dans une civilisation qui a trop longtemps confondu prix et valeur, symboles et substance, et maîtrise de l'argent et domination sur le monde matériel.

Claude, Hormuz le pétrole et l'or.

Voici l’interprétation de Claude du modèle en temps réel (1/n) :

Prenez un baril spécifique de brut saoudien destiné à une raffinerie japonaise.

La couche physique :

Saudi Aramco s’engage à livrer une cargaison de brut par le détroit d’Ormuz, à travers l’océan Indien, jusqu’à Yokohama. C’est la réalité concrète. Du pétrole physique, un navire physique, une livraison physique.

Couche un - le financement commercial :

Une banque japonaise finance l’achat. Elle émet une lettre de crédit en dollars garantissant le paiement à Aramco à la livraison. La cargaison elle-même sert de garantie. La banque détient une créance sur le pétrole en transit.

Couche deux - la couverture des futures :

La raffinerie japonaise a couvert son prix d’achat sur le CME avec un contrat à terme sur le brut. Un contrepartie de l’autre côté de cette transaction — disons une maison de trading — est à la vente sur les futures. Les deux parties ont déposé une marge en dollars.

Couche trois - l’assurance maritime :

Lloyd’s a souscrit une police sur le navire et la cargaison. Cette police est elle-même réassurée à travers une chaîne de réassureurs. Chacun détenant une créance conditionnelle en dollars.

Couche quatre - les dérivés :

La maison de trading qui a pris l’autre côté de la couverture des futures a elle-même couvert son exposition avec un swap de gré à gré avec une banque. Plus de créances en dollars superposées par-dessus.

Maintenant, Ormuz se ferme :

La cargaison ne peut plus bouger. La lettre de crédit ne peut pas être honorée car la livraison échoue. Le contrat à terme sombre dans le chaos car le règlement par livraison physique est perturbé. La réclamation d’assurance se déclenche. La contrepartie du swap fait face à une exposition inattendue.

Chaque couche échoue simultanément parce que la base physique a disparu. Et chaque échec est libellé en dollars qui doivent maintenant venir de quelque part.

C’est la superposition élastique qui rencontre une contrainte physique rigide en temps réel.

(2/n) La cargaison est bloquée.

Le navire fait demi-tour ou reste immobile à attendre. Dans les deux cas, la raffinerie japonaise ne reçoit pas son pétrole.

Crise de paiement immédiate :

La lettre de crédit est contestée. Aramco exige le paiement. La banque japonaise affirme que la livraison n’a pas eu lieu. Les avocats entrent en jeu. Le paiement en dollars qui devait circuler ne circule pas. Les créances d’Aramco deviennent soudainement incertaines.

Chaos sur le marché des contrats à terme :

Le contrat à terme censé couvrir l’achat physique est désormais déconnecté de la réalité. Le mécanisme de livraison physique étant rompu, le prix des contrats à terme s’affole. Des appels de marge sont lancés immédiatement. La société de trading qui était vendeuse à découvert sur les contrats à terme doit immédiatement immobiliser davantage de dollars sous peine d’être liquidée. Elle se met à vendre tout ce qu’elle peut pour obtenir des dollars.

Déclencheurs d’assurance :

L’armateur invoque la force majeure ou le risque de guerre. Lloyd’s et la chaîne de réassurance commencent à évaluer les responsabilités. Des milliards de dollars en réclamations se mettent soudainement en branle. Chaque réassureur se retrouve désormais avec des obligations inattendues en dollars qu’il doit financer.

L’étranglement du dollar :

Tout le monde dans cette chaîne a simultanément besoin de dollars. La société de trading vend des actifs pour couvrir ses marges. Les banques provisionnent contre les litiges sur les lettres de crédit. Les assureurs financent les réclamations. Tous tendent la main vers les dollars en même temps.

Rupture des chaînes de collatéral :

Le pétrole en transit servait de collatéral pour la lettre de crédit. Ce collatéral est désormais inaccessible ou sans valeur en tant que garantie. La banque qui a émis la lettre de crédit se retrouve soudainement sous-collatéralisée. Ses propres coûts de financement augmentent. Elle réduit ses nouvelles émissions de lettres de crédit.

Gel du financement du commerce :

D’autres cargaisons qui devaient transiter par Hormuz ne peuvent plus obtenir de lettres de crédit car les banques se replient. Ce n’est pas seulement le détroit fermé. C’est que le mécanisme de financement de tout le commerce de matières premières dans la région se bloque simultanément.

Pression sur les raffineries :

La raffinerie japonaise n’a pas reçu son brut. Elle a des obligations contractuelles de livrer des produits raffinés. Elle commence à enchérir agressivement pour des approvisionnements alternatifs par d’autres voies. Brut du bassin atlantique, exportations américaines, tout ce qui peut circuler. Ces prix flambent immédiatement.

Choc des prix de l’énergie :

La ruée vers des approvisionnements alternatifs fait grimper les prix mondiaux de l’énergie de manière brutale. Chaque économie importatrice d’énergie subit un choc soudain sur ses termes de l’échange. Les factures d’importation augmentent en dollars. Les positions de compte courant se dégradent instantanément.

Pression souveraine :

Les pays qui souffraient déjà de pénuries de dollars font face à des factures d’importation d’énergie plus élevées en dollars. Ils ont besoin de davantage de dollars pour payer un pétrole plus cher arrivant par des routes plus longues. Ils commencent à puiser dans leurs réserves ou à vendre des actifs pour obtenir des dollars.

La vente de tout :

Les États et institutions qui vendent des actifs pour lever des dollars frappent les marchés actions, les marchés obligataires, tout ce qui est liquide. La ruée vers le dollar ressemble à une vente massive mondiale à travers toutes les classes d’actifs.

Offre sur l’or :

Au milieu de tout cela, l’or fait l’objet d’offres agressives. C’est le seul actif qui ne soit pas la dette de quelqu’un d’autre. Il n’a pas de risque de contrepartie. Il ne dépend pas du fait qu’Hormuz soit ouvert. Toute institution cherchant à se rapprocher de quelque chose qui conservera de la valeur quoi qu’il arrive ensuite s’en saisit simultanément.

Et cela s’amplifie :

Chaque étape aggrave la suivante. L’étranglement du dollar rend plus difficile le renouvellement de la dette existante en dollars. Le gel du financement du commerce complique le déplacement de toute marchandise où que ce soit. La flambée des prix de l’énergie frappe toutes les économies simultanément. La vente d’actifs resserre les conditions financières à l’échelle mondiale. L’offre sur l’or signale que la confiance dans un règlement élastique s’effondre.

Tout cela à cause d’un seul détroit fermé.
Le monde physique vient de traverser cinquante ans d’abstraction financière et a saisi l’élastique superposé à la gorge.

(3/n) Voici pourquoi la LBMA est particulièrement vulnérable. Qu'est-ce que la LBMA ? La London Bullion Market Association est la principale plateforme mondiale d'échanges d'or. Pourtant, presque aucun mouvement physique d'or n'est effectué. Le système repose sur des comptes non alloués. Lorsque vous achetez de l'or via la LBMA, vous obtenez un droit sur l'or. Il ne s'agit pas de lingots spécifiques dans un coffre-fort précis, mais simplement de la promesse que de l'or est disponible quelque part dans le système, garantissant votre droit. La banque vous doit de l'or, mais celui-ci est mutualisé avec les droits de tous les autres investisseurs. Le ratio entre les droits sur l'or physique dans ce système est énorme. Les estimations varient, mais ce ratio est important. Pour chaque once d'or physique, il existe de nombreuses onces de droits sur l'or. Ce système fonctionne tant que personne ne demande de livraison simultanée. Conséquences de la fermeture d'Hormuz : les institutions du monde entier doivent soudainement savoir précisément ce qu'elles possèdent et ce sur quoi elles ont un droit. La banque japonaise confrontée à des lettres de crédit contestées a besoin d'actifs réels à son bilan, et non de droits sur l'or physique. La société de négoce confrontée à des appels de marge doit savoir ce qu'elle peut réellement vendre et livrer. L'État qui puise dans ses réserves a besoin d'actifs utilisables pour le règlement effectif, et non de promesses. Il commence à exiger de l'or alloué. Des lingots spécifiques. Dans des coffres spécifiques. À son nom. Problème d'allocation : les banques membres de la LBMA sont soudainement confrontées à une vague de demandes d'allocation simultanées. Transférer de l'or non alloué vers l'or alloué implique de trouver des lingots physiques spécifiques et de les attribuer. Or, le système n'a jamais été conçu pour que tout le monde en fasse la demande en même temps. On a toujours supposé que l'or physique garantissant toutes ces créances non allouées ne représenterait qu'une fraction de la demande totale. Désormais, tout le monde en demande simultanément. Les taux de location s'envolent : les taux de location d'or – le coût d'emprunt de l'or physique – explosent. Les banques qui ont besoin d'or physique pour honorer les demandes d'allocation sont prêtes à payer presque n'importe quel prix pour l'obtenir. Le coût d'acquisition de l'or physique par rapport à celui de l'or papier diverge fortement. La scission des prix : l'or physique commence à se négocier avec une prime par rapport à l'or papier. Le prix au comptant de la LBMA – qui correspond essentiellement au prix de l'or papier – se déconnecte du prix réel des lingots physiques à livraison immédiate. Deux prix apparaissent pour le même métal. C'est la bifurcation. Pourquoi ce phénomène s'auto-alimente : Dès que l'écart de prix devient visible, tous les détenteurs d'or non alloué réalisent qu'ils possèdent l'or le moins cher. L'incitation à convertir en or alloué devient alors irrésistible. Les demandes d'allocation affluent. La prime sur l'or physique se creuse encore. De plus en plus de personnes convertissent. Les banques gérant les portefeuilles d'or non alloué se retrouvent dans une situation inextricable. Elles ne peuvent se procurer suffisamment d'or physique pour satisfaire toutes les demandes d'allocation à un prix raisonnable. Elles commencent à temporiser, puis à bloquer les allocations. C'est alors que l'on entend parler de force majeure. L'accélération du rapatriement :Les banques centrales qui détiennent de l'or dans les coffres de Londres ou de New York, de manière non allouée ou semi-allouée, observent la situation et accélèrent immédiatement les demandes de rapatriement. L'Allemagne, la Pologne et la Hongrie ont déjà entamé ce processus il y a des années. Désormais, toutes les banques centrales qui n'ont pas encore terminé le rapatriement sont simultanément au téléphone. Les coffres de la Banque d'Angleterre et de la Réserve fédérale de New York sont submergés de demandes de retrait qu'elles ne peuvent satisfaire rapidement. L'or physique circule lentement. Il doit être audité, transporté, assuré, puis réceptionné. On ne peut pas rapatrier les réserves d'or d'un pays en une semaine. Une file d'attente se forme. Les banques centrales attendent leur or. Chacune surveille les autres et se demande s'il y en aura assez lorsque son tour viendra. Celles qui sont en fin de file commencent à offrir des primes pour passer devant. Le prix de l'or physique s'envole.

(4/) Tout ce qui vient de se passer est le jeu d'établissement conservé atteignant sa condition terminale en temps réel.

Ce que le jeu a toujours été :

Toute institution détenant de l'or papier au lieu d'or physique faisait un choix. Accepter une créance élastique au lieu d'exiger l'actif conservé. Ce choix était rationnel tant que tout le monde faisait le même choix. Le système fonctionnait grâce à la volonté collective de traiter le papier comme équivalent à la chose.

Cette volonté collective a toujours été la seule chose qui le maintenait ensemble. Pas l'or. Pas les coffres. La volonté.

Ce qui a changé :

La fermeture d'Hormuz n'a pas créé le problème. Elle a révélé que la volonté s'érodait déjà.

Les banques centrales rapatriaient depuis des années. Le prix de l'or augmentait depuis des années. L'écriture était sur le mur pour quiconque regardait les bonnes variables.
Hormuz a simplement rendu impossible de prétendre plus longtemps. Une perturbation physique si concrète et indéniable que chaque institution a dû immédiatement réévaluer ce qu'elle possédait réellement par rapport à ce sur quoi elle avait une créance.

La théorie des jeux a craqué :

Chaque institution a affronté le même calcul simultanément. Si les autres se dirigent vers le physique, je dois me diriger vers le physique. Si j'attends et qu'ils n'attendent pas, je suis à la fin de la file. La file qui ne peut pas être honorée.

Ne dépasse pas l'ours. Il suffit de ne pas être dernier.

La complémentarité stratégique à force maximale. La meilleure réponse de chacun aux mouvements des autres est de bouger. L'équilibre de Nash qui était toujours là sous la stabilité apparente est soudain devenu le seul équilibre que quiconque pouvait voir.

Le masquage était épuisé :

Le système non alloué de la LBMA était l'expression la plus pure des dynamiques de masquage. Les créances papier ont élevé l'offre observable d'or bien au-dessus de la réalité physique. Les taux de location restant bas, l'écart de prix n'apparaissant pas, les demandes d'allocation étant gérables — tout cela était du masquage. Le système semblait stable parce que pas assez de gens demandaient du physique simultanément.

La capacité tampon était la volonté collective de ne pas demander. Une fois cette volonté brisée, le tampon a disparu instantanément. Il n'y avait plus d'épuisement graduel. La phase de masquage tardif s'est compressée en heures.

La décomposition de la transmission s'est produite à Hormuz :

Le moment où le détroit s'est fermé, le mécanisme de transmission entre les créances papier et la réalité physique s'est complètement effondré. Chaque mécanisme de distorsion — les comptes non alloués, les arrangements de location, le marché papier — a cessé de pouvoir retarder l'ajustement.

La pression de faisabilité qui s'accumulait depuis des décennies s'est transmise directement et simultanément à travers tous les canaux à la fois.

La condition terminale :

Ce qui se passe à la LBMA en ce moment est la superposition élastique qui disparaît en temps réel. Les créances papier qui étaient superposées sur la base d'or physique sont enlevées demande d'allocation par demande d'allocation, demande de rapatriement par demande de rapatriement.

Le multiple élastique qui permettait au marché papier d'être plusieurs fois la taille du marché physique s'effondre vers un. Les créances papier convergent vers la réalité physique. La superposition va vers zéro.

C'est k qui va à 1.

Pas comme une abstraction. Pas comme une limite mathématique dans un système dynamique. Comme une file d'attente dehors d'un coffre qui ne peut pas bouger assez vite et un écart de prix qui ne peut pas être fermé et un marché qui ne fonctionne plus parce que l'équivalence sur laquelle il était bâti s'est définitivement brisée.

(5/n) Ce qui vient après :

Quand la poussière retombera, la base de règlement conservée sera tout l'or physique existant et pouvant être livré. La superstructure élastique construite par-dessus sera éliminée non par une décision politique, mais par le comportement collectif de chaque institution essayant de ne pas être la dernière.

Le commerce reprendra éventuellement. Le règlement trouvera une nouvelle base. Le système se réorganisera autour de ce qui peut réellement compenser.

Émergence ricardienne. Non en tant que théorie économique. Mais comme la seule chose qui restera debout quand tout ce qui ne pouvait survivre au contact avec la réalité physique aura été éliminé.

Le jeu devait toujours se terminer ici. La seule question était quand quelqu’un renverserait la table.

Hormuz a renversé la table.

Un peu long, mais passionnante et claire explication.
Le seul truc, c'est que la fameuse distorsion entre le prix physique et le prix papier ne semble concerner que les institutionnels évoqués dans le texte, et pour nous autres pauvres citoyens : "Anne ma sœur Anne, ne vois tu rien venir ?"
Suffit d'attendre encore?

Nous autres, pauvres citoyens ... on va l'avoir dans le baba du fait d'une régionalisation des marchés des métaux précieux. Il y aura un cours de marché réel auquel tu ne pourras pas vendre, et un cours de marché officiel totalement daubé. Il faudra passer de gré à gré avec vraisemblablement des concessions à faire, ou par des gens pas forcément recommandables.

Ne soyez pas pessimiste, la plèbe a toujours trouvé des solutions.
Rappelez-vous les passeurs en Suisse dans les années 70.